京东方多次大举融资　然业绩不佳套牢股东

2012.07.02

大陆面板大厂京东方的财务问题早已不是新闻，该公司近3年来定向增发募集的资金高达人民币210.45亿元(约33亿美元)的背后，业绩长期欠佳，其股东深套其中，损失惨重。
根据21世纪经济报导，京东方曾於2009年、2010年2度融资。先是在2009年发行50亿股，10家配售对象参与认购，募集资金人民币120亿元。紧接著，又在2010年定向发行29.85亿股，募集人民币90.45亿元。
据了解，合肥鑫城及合肥蓝科於2009年6月9日，为了支援京东方的合肥6代线项目，分别以每股2.40元的价格投下人民币15亿元，各自认购了京东方6.25亿股。而在2012年6月19日，这2家股东所持股份解除限售。
然而，经过3年之后，2家公司帐面收益不但没有实现盈利，反而还要倒贴钱。截至6月21日收盘，京东方收报1.90元。复权后计算的价格也仅有2.28元，尚不及当年2.40元的定增价格。如此算来，合肥鑫城和合肥蓝科持股浮亏合计仍达1.8亿元。
而当年认购股份的还有海通证券、红塔证券、西南证券等券商及大陆法人股大王柯希平，曾分别重金认购4亿股、3.125亿股、2.92亿股及7亿股，限售的期限为1年，但由於京东方股价长期低迷，截至2012年第1季，京东方前10大流通股东名单中，西南证券与柯希平等定增股东也仍然在列。
经过连续多年的巨额再融资之后，京东方给予股东的回报却是微乎其微。根据该公司发布的2012年中期业绩预告，上半年预计净亏损约人民币8亿至9亿元。京东方称，2012年以来主要产品价格略有回升，但仍处低位，此外，该公司第8.5代生产线第2季产能仍处於爬坡期，因此无法避免一定亏损。
对此，有券商分析师直言，如今面板产业整体处於低迷，而由於产能过剩及投资规模过大，包括三星电子(Samsung Electronics)在内的全球液晶面板厂商，近年来大多亏损严重，并以新的显示技术寻求出路。相较之下，京东方却逆势大规模投产，面临压力预计将与日俱增。
报导中指出，三星1位不愿具名的前高层指出，液晶电视市场竞争已过於拥挤，该公司可能考虑将苏州的第8.5代液晶面板厂改装为OLED产线。但大陆本土厂商新投产的高世代液晶面板生产线最早也要到2017年~2018年左右才折旧完毕。届时大尺寸AM-OLED面板技术恐怕已成熟商用。因此，大陆面板产业届时仍将难以改变技术明显落后的处境。
(本社研究部20120702)